1樓：大愛研子
1、tot的運作模式
目前國內tot的普遍操作模式為某機構募資，在信託平臺成立母信託產品，由母信託產品選擇已成立的陽光私募信託計劃進行投資配置，形成一個母信託產品投資多個子信託的信託組合產品。
2、tot由誰管理
目前國內的tot產品不多，管理人大部分為信託公司、銀行、券商等，也出現了一些第三方的研究機構作為管理人的tot產品。
3、tot優勢
經過幾年的發展，國內的私募**業已頗具規模，產品數目也已超過五百隻，個體收益率差異較大，而私募產品的投資門檻又較高，所以對於資金量不是很充裕的投資者而言，無法做到在不同風格間進行有效的組合搭配，在購買單個私募產品時就存在較大的非系統性風險。而通過投資tot則可以通過調研和優選，平衡不同私募間的優劣，讓產品業績在某個期間的表現不至過於落後。
4、tot劣勢
tot產品也有其劣勢，如雙重徵費的問題。以東海的tot產品為例，除子信託產品收取的費用外，tot管理人還要提取一定的固定管理費及業績費。
5、tot未來投資新趨勢
在海外，組合對衝**(fohf，fundofhedgefunds，相當於國內的tot)的數量已佔全球對衝**總規模超過四成。目前，國內非結構化陽光私募產品已超過500只，不同產品間已出現明顯的業績差異和風格分化。隨著以股指**為代表的對衝工具的出現，私募產品間個體差異將越來越大，tot將成為未來投資新趨勢。
什麼是tot 模式啊？這個詞困擾了我好久了。
2樓：房產業達人
這個我也沒學過，所以之能從網上給你搜了！
tot模式的概述
tot是英文transfer-operate-transfer的縮寫，即移交——經營——移交。tot方式是國際上較為流行的一種專案融資方式，通常是指**部門或國有企業將建設好的專案的一定期限的產權或經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在約定的期限內通過經營收回全部投資並得到合理的回報，雙方合約期滿之後，投資人再將該專案交還**部門或原企業的一種融資方式。
tot融資是bot融資方式的新發展，也是企業進行收購與兼併所採取的一種特殊形式。從某種程度上講，tot具備我國企業在併購過程中出現的一些特點，因此可以理解為基礎設施企業或資產的收購與兼併。tot（移交—經營—移交）模式的流程大致是：
首先進行經營權轉讓，即把存量部分資產的經營權置換給投資者，雙方約定一定的轉讓期限；其次，在此期限內，經營權受讓方全權享有經營設施及資源所帶來的收益；最後，期滿後，再由經營權受讓方移交給經營權轉讓方。它是相對於增量部分資源轉讓即bot（建設—經營—移交）而言的，都是融資的方式和手段之一。
tot方式的運作程式
1.制定tot方案並報批。轉讓方須先根據國家有關.
規定編制tot專案建議書,徵求行業主管部門同意後,按現行規定報有關部門批准。國有企業或國有基礎設施管理人只有獲得國有資產管理部門批准或授權才能實施tot方式。
2.專案發起人(同時又是投產專案的所有者)設立spv或spc(special purpose vehicle, or special purposecorporation),發起人把完工專案的所有權和新建專案的所有權均轉讓給spv,以確保有專門機構對兩個專案的管理、轉讓、建造負有全權,並對出現的問題加以協調。spv常常是**設立或**參與設立的具有特許權的機構。
3.tot專案招標。按照國家規定,需要進行招標的專案,須採用招標方式選擇tot專案的受讓方,其程式與bot方式大體相同,包括招標準備、資格預審、準備招標檔案、評標等。
4.spv與投資者洽談以達成轉讓投產執行專案在未來一定期限內全部或部分經營權的協議,並取得資金。
5.轉讓方利用獲得資金,用以建設新專案。
6.新專案投入使用。
7.專案期滿後,收回轉讓的專案。轉讓期滿,資產應在無債務、未設定擔保、設施狀況完好的情況下移交給原轉讓方。當然,在有些情況下是先收回轉讓專案然後新專案才投入使用的。
tot模式的好處
開展tot專案融資，其主要好處有：
（1）盤活城市基礎設施存量資產，開闢經營城市新途徑。隨著城市擴容速度加快，迫切需要大量資金用於基礎設施建設，面對巨大資金需求，地方財政投入可以說是「杯水車薪」「囊中羞澀」。另一方面，通過幾十年的城市建設，城市基礎設施中部分經營性資產的融資功能一直閒置，沒有得到充分利用，甚至出現資產沉澱現象。
如何盤活這部分存量資產，以發揮其最大的社會和經濟效益，是每個城市經營者必須面對的問題。tot專案融資方式，正是針對這種現象設計的一種經營模式。
（2）增加了社會投資總量，以基礎行業發展帶動相關產業的發展，促進整個社會經濟穩步增長。tot專案融資方式的實施，盤活了城市基礎設施存量資產，同時也引導更多的社會資金投向城市基礎設施建設，從「投資」角度拉動了整個相關產業迅速發展，促進社會經濟平穩增長。
（3）促進社會資源的合理配置，提高了資源使用效率。在計劃經濟模式下，公共設施領域經營一直是沿用壟斷經營模式，其他社會主體很難進入基礎產業行業。由於壟斷經營本身一些「痼疾」，使得公共設施長期經營水平低下，效率難以提高。
引入tot專案融資方式後，由於市場競爭機制的作用，給所有基礎設施經營單位增加了無形壓力，促使其改善管理，提高生產效率。同時，一般介入tot專案融資的經營單位，都是一些專業性的公司，在接手專案經營權後，能充分發揮專業分工的優勢，利用其成功的管理經驗，使專案資源的使用效率和經濟效益迅速提高。
（4）促使**轉變觀念和轉變職能。實行tot專案融資後，首先，**可以真正體會到「經營城市」不僅僅是一句口號，更重要的是一項嚴謹、細緻、科學的工作；其次，**對增加城市基礎設施投入增添了一項新的融資方法。**決策思維模式將不僅緊盯「增量投入」，而且時刻注意到「存量盤活」；再次，基礎設施引入社會其他經營主體後，**可以真正履行「裁判員」角色，把工作重點放在加強對城市建設規劃，引導社會資金投入方向，更好地服務企業，監督企業經濟行為等方面工作上來。
tot模式的優勢
和其他融資方式相比，tot專案融資方式有其獨特的優勢，這些優勢主要體現在：
（1）與bot專案融資方式比較。bot專案融資是「建設——經營——移交」模式的簡稱。tot專案融資方式與之相比，省去了建設環節，使專案經營者免去了建設階段風險，使專案接手後就有收益。
另一方面，由於專案收益已步入正常運轉階段，使得專案經營者通過把經營收益權向金融機構提供質押擔保方式再融資，也變得容易多了。
（2）與向銀行和其他金融機構借款融資方式比較。銀行和其他金融機構向專案法人貸款其實質是一種借貸合同關係。雖然也有一些擔保措施，但由於金融機構不能直接參與專案經營，只有通過間接手段監督資金安全使用。
在社會信用體系還沒有完全建立起來的階段，貸款者要承擔比較大的風險。由於貸款者「惜貸」心理作用，專案經營者想要通過金融機構籌集資金，其煩瑣手續和複雜的人事關係常常使人止步。tot專案融資，出資者直接參與專案經營，由於利益驅動，其經營風險自然會控制在其所能承受的範圍內。
（3）與合資、合作融資方式比較。合資、合作牽涉到兩個以上的利益主體。由於雙方站在不同利益者角度，合資、合作形式一般都存在一段「磨合期」，決策程式相對也比較長，最後利潤分配也是按協議或按各方實際出資比例分配。
實行tot專案融資，其經營主體一般只有一個，合同期內經營風險和經營利益全部由經營者承擔，這樣，在企業內部決策效率和內部指揮協調工作相對容易開展得多了。
（4）與內部承包或實物租賃融資方式比較。承包或租賃雖然也是把專案經營權在一定時期讓渡出去，但與tot專案融資相比，仍有許多不同之處。經營承包一般主體為自然人，專案對外法人地位不變，專案所有權權力完整保留。
租賃行為雖然經營者擁有自己獨立的對外民事權力，但資產所有權權力乃由出租者行使，租賃費用一般按合同約定分批支付或一年支付一次。tot專案融資是兩個法人主體之間契約行為，經營者在合同期內，仍有獨立的民事權力和義務，按合同約定，經營者還可擁有部分財產所有者的權力。經營者取得財產經營權的費用也一次性支付。
（5）與融資租賃方式比較。融資租賃是指出租者根據承租人對**商和裝置的選定，購買其裝置交承租人使用，承租人支付租金的行為。融資租賃方式涉及到購買和租賃兩個不同合同，合同主體也涉及到出租人、**商、承租人三方。
其運作實質是 「以融物形式達到融資的目的」。tot專案融資方式，合同主體只有財產所有人和其他社會經營主體兩者。經營者既是出資者，又是專案經營者。
所有者暫時讓渡所有權和經營權，其目的是通過專案融資，籌集到更多的建設資金投入到城市基礎設施建設。tot專案融資方式，省去了裝置採購和建設安裝環節，其採購裝置除錯風險和建設安裝風險已由專案所有者承擔。合同約定的標的交付後，經營者即可進入正常經營階段，獲取經營收益。
（6）與道路兩廂或其他土地開發權作為補償方式比較。以開發權作為補償專案其本身一般不具備創收經營權，專案具有純公益性質。tot專案融資，其專案本身必須是經營性資產，有比較固定的收益。
與取得其他開發權融資方式比較，省去了建設環節風險和政策不確定性因素風險，其運作方式對專案所有者和經營者都有益處。
實施tot方式應注意的問題
1.注意新建專案的效益。由於新建專案規模大,耗費資金多,因此一定要避免以前建設中曾經出現的「貪洋求大」、效益低、半途而廢等情況。
首先,在目前tot融資方式經驗不足的情況下, 要做好試點工作,並及時總結經驗,從小到大,從單項到綜合專案逐步。其次,在建設前一定要進行全面、詳細的評估、論證,要充分估計到tot的負面效應,提出相關預防措施。對於事關國家建設全域性的重大專案,要慎之又慎,切忌草率決定,倉促上馬。
**有關部門應從國民經濟全域性的角度出發,嚴格稽核、審批,防止一哄而起,盲目引進外資,防止重複建設。
2.注意轉讓基礎設施**問題。(1)由於外方接受的是已建基礎設施,避免了建設時期和試生產時期的大量風險,而由我方承擔這些風險。
因此,經營權的轉讓價應合理提高,作為對承擔風險的「對價」。(2)由於tot專案多為基礎設施專案,其**高低必然會對社會經濟造成較大影響。而由於外方承擔風險較低,花費費用少,因此,專案產品**應按國內標準合理制訂,要與社會經濟承受能力相適應。
3.加強國有資產評估。受讓方買斷某項資產的全部或部分經營權時,必須進行資產評估。
轉讓資產如果估價過低,會造成國有資產流失;估價過高則可能影響受讓方的積極性和投資熱情。因此,要正確處理好資產轉讓和資產評估的關係。聘請的評估機構應具有相應資質,在評估時最好與轉讓方和其聘請的融資顧問及時溝通,評估結果應報國有資產管理部門批准。
4.應明確規定轉移經營權的專案的維修改造。為防止外商(受讓方)竭澤而漁,在移交回我方時是一個千瘡百孔的爛攤子,可以採用一種過渡期的辦法。
在過渡期內,雙方共同管理、共同營運專案,收入按一定比例分享,以利於我方對專案執行的監督管理。此外,還應鼓勵外商對專案進行技術改造、裝置更新和必要的其他擴建改造。
5.進一步改善tot方式的投資法律環境問題。儘管tot涉及環節較少,但作為一種利用外資的新形式,仍必然要求有完善的法律環境的保證。
**應通過立法規範tot相關主體的行為, 明確各方權利義務,保證轉讓專案的有償使用和特許經營權的穩定性,保障投資者合法權益,儘量減少投資的法律風險。因此,有必要依據我國國情和國際慣例,制訂出一套適合於tot方式的法律法規,為tot在我國的有效利用創造良好的法律環境。
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